信达国际：前景向好 建趁低吸纳东江集团控股

时间：2015-05-08 12:47:25 来源：机构研报 点击量：72

基本面：集团于2011-2013年间，收入及纯利年复合增长，分别达23.8%和19.8%。集团2014年业绩未如理想，但随着去年下半年产注塑注能利用率提升至约70%，料可带动业绩改善。据联交所权益披露显示，集团近日再获惠理基金(Value Partners)增持，持股比例由7.07%提升至8.01%，反映长线基金，看好公司前景。

催化剂：集团未来或加强来自智能手机客户之订单，设立超大模具制作业务公司，随着集团计划新增一个高效模具事业务，以满足注塑业务对高端 消费 电子产品的需求，若随着订单增加，规模效应将逐步显现，预计毛利率和净利润率也将有所提升。另外，集团完成收购及整合耐普罗机械(Nypro Tools)后，除可进一步提升集团注塑产能外，我们预期可同时带动集团于医疗器械及家电产品注塑增长，降低收入及盈利波动性。

估值：我们预计集团2014-2016年间每股盈利年复合增长33%，现价相当于2015年预测市盈率9.0倍，估值较本港上市同业亿和(00838)同期12.5倍的估值折让28%，由于集团收入及纯利增长速度较快，有利收窄与同业的估值差距。

技术走势：股价续守去年8月至今的长期升轨底部上，加上14日RSI已由低位回升，MACD信号线「牛差」扩大，有利股价进一步上试高位，建议趁低吸纳。

买入价：2.20元 (股价：2.26元, 上升空间：13.6%) 短线目标价：2.50元 支持位：2.00元