汇丰升中海发展评级 料交易不意味中远中海合并

时间：2015-05-21 02:09:52 来源：机构研报 点击量：56

汇丰发表报告表示，就中国远洋与中海发展附属合营，向淡水河谷附属订立矿砂船采购协议，总代价约4.45亿 美元 ，相信交易影响正面，有助稳定两公司的收入。该行将中海发展H股的投资评级，由“减持”上调至“持有”，维持目标价6.51元，维持对中国远洋H股“减持”，目标价3.9元。

该行表示，两公司此交易向现货铁矿砂市场进军一大步属正确方向，但按购入的四艘矿砂船计，料对公司影响有限，料潜在取得的合约，将占中国远洋年度的铁矿石付运量4.5%、中海发展占12%。

汇丰认为，上述交易不意味中远及中海未来进行合并，并认为合并难以带来协同效应，因环球干散货航运市场已高度分散，首20位航运公司的登记吨位(Tonnage)仅占总市场份额的21%，而 上市公司 中国远洋及中海发展在环球总市场份额分别2%及1.4%，若两公司上市公司连同母企，亦仅占环球干散货航运市场份额共5.5%。

该行表示，中远及中海倘若合并，两公司去年在全球沿海航运(Coastal shipments)规模为1.127亿吨(全球总量料5.6亿吨)，市场份额为20.1%，在少於25%情况下，相信难以提升定价能力。