LLDPE 中期将继续走低

时间：2015-05-26 12:59:47 来源：期货日报 点击量：106

　　经历过之前三个月的大涨，LLDPE利多因素逐渐耗尽，4月底至5月初的涨势在量能上出现衰竭。自5月4日开始，LLDPE期货价格出现坍塌式下跌，两周内跌幅超过1000点，上升趋势开始扭转。最近两个交易日LLDPE价格出现超跌反弹，但预期力度有限，中期将保持弱势调整。

　　上游原油转弱迹象明显

　　近期原油呈现窄幅振荡，上涨承压较大，有可能再次探底回升。从供需面来看，原油仍保持充裕的供给不改，沙特原油产量达到历史高点，美国原油产量也居高不下。目前随着成品油需求进入旺季，美国原油总库存和库欣地区库存三周连降，在一定程度上增强了市场信心，但库存仍高于去年同期水平。所以，在不发生大的地缘政治危机的情况下，原油可能会出现一波下跌走势。

　　目前国产PE利润仍然比较丰厚，油制烯烃的利润高达3000元/吨，西北地区煤制烯烃的利润率则更高一些。即使原油价格稳定在目前的水平不动，LLDPE利润也有进一步缩窄的空间。后期一旦原油价格回落，则容易对LLDPE利润缩窄形成推波助澜的作用。

　　PE装置集中检修接近尾声

　　3—5月，国产PE装置检修较为集中，4月PE开工率降至80%左右，随着4月下旬蒲城清洁能源和茂名石化PE装置重启，5月上旬PE开工率回升至85%左右。与此同时，5月中旬宁夏宝丰、神华包头两套煤制烯烃装置均已重新转产到LLDPE7042，低价货源增加。另外，目前仍处于检修的是独山子石化、大庆石化以及吉林石化装置，检修时间较长且规模比较大。但是进入6月以后，大型装置的检修都基本完成，预计PE开工率将回升至93%左右，PE国产货源供给量将明显增加。

　　库存方面，PE社会库存总量处于近一年内中等水平。3—5月，石化库存向中间贸易商及下游企业转移较多，下游低库存的状态已经改善，石化库存也处于可控的范围，总体社会库存压力不是很大。但是随着PE装置开工率提升，后市社会库存可能呈现增长态势。受此影响，LLDPE价格将承压回落。

　　淡季不淡的行情较难重演

　　按照季节性规律，5—7月下游农膜进入需求淡季，农膜和地膜工厂普遍开始降负荷，原材料采购基本结束。而去年同期LLEPE价格则在淡季中不断攀升，直到7月才见顶回落。今年与去年同期的相似之处在于，LLDPE都经历了PE装置集中检修带来的一波大涨行情。不同之处在于，今年LLDPE价格上涨行情启动早，从1月中旬到5月初，去年LLDPE价格则从3月中旬上涨至7月初，但是上涨时间周期和涨幅都比较接近。随着今年PE装置集中检修也早于去年结束，可以预计LLDPE价格较难重演去年淡季不淡的行情。

　　综合分析，LLDPE自2月初开启的上涨行情已经在5月初结束，随着前期PE装置检修纷纷复产，PE供给量回升将导致利润空间被压缩。由此预计，LLDPE价格中期将保持弱势调整。

　　（作者单位：新世纪期货）