汉能（00566.HK）暴跌兼停牌，小投资者不知何去何从；远至美国，捧场客亦深受其害。事缘内华达州建议提高“净计量电价”（net metering）上限，一经落实，该州居民将可生产更多家用太阳能电力。

汉能（00566.HK）暴跌兼停牌，小投资者不知何去何从；远至美国，捧场客亦深受其害。老毕早前提过的纽约上市太阳能ETF（Guggenheim Solar ETF，代号TAN）三两个交易日跌近一成，正是拜汉能在30只成分股中独占12%所赐！

受事件影响，Guggenheim决定把汉能剔出TAN，生效日期为该股复牌后第二个交易日。换句话说，汉能复牌首天是跌是升，足以决定这只ETF的投资者能否收复部分失地。

莫见树不见林

汉能崩盘有其独特性，若纯因该股落难而对太阳能板块退避三舍，非但反应过敏，且只见树木不见森林。要知一个产业的投资前（钱）景，最有效的方法莫过于参考“聪明钱”（smart money）在相关板块押上多少真金白银。

举个例子，巴郡旗下巴郡能源（Berkshire Hathaway Energy，前称MidAmerican Energy），迄今在太阳能、风电等再生能源项目合共投资150亿美元。巴菲特表明，随时在绿色领域加码一倍，多押150亿美元。

中国投资者注意力尽在汉能，但老毕却被一则与“股神”有关的新闻吸引。彭博上周报道，巴郡一面享受投资太阳能带来的巨额税务优惠，一面却在人均太阳能就业全美第一的内华达州大力反对一项鼓励家居绿色能源的计划，大有双重标准之嫌。

事缘内华达州建议提高“净计量电价”（net metering）上限，一经落实，该州居民将可生产更多家用太阳能电力。“净计量电价”确保拥有再生能源发电设施的消费者可以根据向电网输送的电量，从家用电费单中扣除一部分，那等于为向电网输回过剩能源的消费者提供全额抵免，乃一项针对用户端的绿色政策。

“净计量电价”设有上限，以内华达州为例，上限为高峰用电量的3%，去年参与计划的消费者增加一倍。巴郡之所以受到绿色团体口诛笔伐，全因旗下NV Energy（内华达州最大电力公司）强烈反对提高上限。

看了这则新闻，在下不以NV Energy反对上限为怪，只觉绿色团体一厢情愿无比天真。显而易见，巴菲特在再生能源领域投下以百亿美元计资金，非为向世人彰显股神有多支持绿色生活，而是认定相关投资能为他自己和巴郡股东带来丰厚回报。

巴菲特不会为了区区家用发电补贴操心，他看中的是公用事业规模（utility-scale）的再生能源发展。NV Energy反对提高“净计量电价”上限，理由是家用太阳能发电量与净计量电价挂钩，内华达先例一开，其他州难保不会跟随。巴菲特热爱垄断讨厌竞争，不管投资在哪个领域，讲究的都是“护城河”，绿色能源焉能例外？

巴郡手头现金接近600亿美元，旗下不同业务和投资产生的自由现金流每年多达二三百亿美元。巴菲特从不热衷于派息/回购，且必须为巴郡在他身故后持续发展妥善筹谋。从这点着眼，再生能源大有可能是股神为巴郡长远增长部署的重要棋子。

规模够大增长够快

以一家市值3550亿美元、钱多到令人“烦恼”的公司来说，要找到规模够大、增长够快的产业押宝，绝非一件容易的事。根据国际能源机构（IEA）的评估，由2012至2035年，全球在再生能源的总投资将达6.4万亿美元。相形之下，巴郡在相关项目已投入的150亿美元、计划加码的额外150亿美元，以至传闻中巴郡计划于能源领域作出的500亿美元单项并购，放诸这片“绿色海洋”，其实算不了什么。

汉能神话正式破灭，但财力超卓、以聪明见称的投资者，一举一动皆说明绿色神话现在才开始！