低油价下航空业增势料持续 盈利超预期概率大

时间：2015-06-19 02:16:49 来源：中证网 点击量：156

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　　□本报记者 汪珺

　　在近期大盘剧烈震荡的走势下，航空股却走出一波强劲的行情。6月18日，上证综指下跌182点，航空板块却逆市飘红。其中，南方航空涨幅7.96%，吉祥航空则继续封死在涨停板上。

　　业内人士预计，在未来较长一段时间内国际油价难现明显回升，加之旺季票价水平走高、订座率提升、出境游持续火爆等利好因素，今年航空股盈利超预期概率大，行业强劲增势料持续。

　　旺季来临业绩向好

　　今年一季度，中国航空公司普遍实现业绩暴涨。以三大航企为例，国航一季度实现利润16.75亿元，同比增长17倍；东方航空净利润达15.64亿元，去年同期则亏损2.05亿元；南方航空[微博]一季度实现净利润19.03亿元，上年同期公司亏损3.06亿元。对于利润大幅增加的原因，航空公司的解释大致相同，主要因为市场需求增长好于预期，航油价格大幅下降，以及公司加强成本控制管理等。

　　尽管航空公司尚未对今年中期业绩做出预告，但业内普遍认为，在上述利好因素的继续推动下，加之即将到来的旺季，航空公司短期业绩将延续一季度的强劲增势。

　　中金公司研究报告指出，短期内看好今年航空旺季的业绩弹性，也看好明年供需的边际改善，建议在旺季到来之前布局航空板块。报告指出，2014年，行业利润同比下降，构成低基数；今年油价有望维持低位，且供需关系边际改善，主业利润同比大幅改善。不过报告指出，竞争格局的分散比如新的航空公司的成立以及高铁新线路的开通，会小幅拖累主业同比改善的幅度。

　　“旺季到、订座高、盈利超预期概率大。”海通证券指出，订座状况显示，未来一个月行业订座情况持续乐观，同比去年有3个点以上的增长，这预示着今年旺季供需关系有望明显好转。而在需求端强劲的同时，供给已经无法进一步增加，供需差拉大将助力票价水平大幅走高。

　　“二级市场航空板块前期调整充分，股价刚刚越过2010年水平，预计随着旺季盈利的助推，向上仍有很大空间。”一位航空业分析师对中国证券报记者指出。

　　行业强劲增势料持续

　　自2011年以来，全球航空业便陷入业绩低谷。2014年下半年以来，在全球经济企稳、油价下跌、需求逐渐回暖等利好因素作用下，航空业逐渐呈现复苏迹象，2015年更是大幅回暖。

　　国际航协预测称，2015年全球航空业净利润有望达到293亿美元，较2014年的199亿美元增长近50%，行业净利润率有望达到4%。其中，客运量料增长6.7%，较2014年的6.0%有所提升，客座率预计将创历史新高，达到80.2%；货运量料增长5.5%，预期收益620亿美元，接近2011年670亿美元的峰值。

　　油价持续走低是推动今年航空业盈利向好的重要因素。目前，燃油约占行业运营成本结构的28%。国际航协预计，2015年航空燃油价格将缓慢下滑，全年平均价格或为78美元/桶，较2014年的116.6美元/桶大幅降低33%。

　　“‘十三五’期间国际油价很难恢复至100-110美元/桶的高位运行，预计2015年至‘十三五’早期，国际油价可能出现长时间的超跌，即低于70美元/桶，中后期国际油价才有可能回升至70-90美元/桶的合理区间。”中石化[微博]石油勘探开发研究院人士称。

　　对国内航空企业而言，除低油价的利好外，航空出行需求强劲尤其是出境游的日益火爆将助力行业强劲持续增长。一位国内航空公司高管对中国证券报记者指出，预计中国航空业今明两年的市场表现都会比较喜人。一方面国内航空市场表现平稳，另一方面国际航空市场由于出境游的火爆增长十分迅猛。“美国十年签证的放开拉动了北美航线的客运量，同时会吸引其他地区效仿。中国航空公司的国际航线表现大有可为。”