市场恐慌情绪有待企稳 或促市场风格转换

时间：2015-06-30 09:47:15 来源：中国证券网 点击量：1584

　　浙商证券

　　管理层态度已给出，市场恐慌情绪有待企稳。上周上证综指下跌6.37%，其中上周五单日跌幅达7.4%，并且沪深两市跌停的个股超过2000只，犹如股灾。对此，周末央行[微博]宣布自6月28日起降息0.25个百分点并定向降准，表明了管理希望牛市继续的态度。市场能否企稳，有待惯性下杀的动力能否收缩。需要观察的是，一方面场外配资降杠杆会不会引致场内两融业务大面积爆仓；另一方面，基民赎回会不会引发公募基金大面积被动降仓位。上述两大做空力量很大程度上不是取决于市场信心，更多地取决于客观的资金压力。如果“筹码抛售-市值缩水-筹码抛售”这一“负反馈”效应不能通过存量筹码锁止或者增量资金接盘，那么市场短期企稳的概率很低。上周我们预判管理层场外配资降杠杆所引致的市场波动会止步于场内两融杠杆之上，然而市场在“散户保浮盈、配资去杠杆、公募降仓位”三大做空力量的叠加效应下发生了暴跌，超出了我们的预判，或许也超出了管理层的预判。基于此，此次央行“降准、降息”为市场企稳带来管理层的牛市态度，然而A市场的“任性”有待市场情绪的企稳。

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